Forex Indonesia, adalah situs yang membahas tentang Broker Forex Terbaik dan terpercaya dan direkomendasikan, dinilai dari perbandingan menyeluruh dari sisi pelayanan yang diberikan serta ulasan para penggunanya. Forex adalah sebuah produk investasi yang melakukan jual-beli valas /mata uang asing dengan memprediksi pergerakan harga valas. Transaksi dilakukan dengan memperhatikan berita dari berbagai Negara dan bagan indikator ekonomi, juga melakukan analisa teknis.


FOMC: Kata-kata Bukan Tindakan

FOMC: Kata-kata Bukan Tindakan

Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal Reserve adalah acara paling penting dalam seminggu ke depan. Bukannya akan mengambil tindakan kebijakan baru. Sebaliknya, pengamatannya tentang ekonomi dan panduan ke depan adalah fokusnya. Sejak pertemuan terakhir The Fed pada bulan April, pertumbuhan pekerjaan telah melambat, dan harga telah meningkat.

Pertumbuhan pekerjaan rata-rata 661 ribu per bulan di Q1 tetapi melambat menjadi 419 ribu di bulan April dan Mei. Metrik pasar tenaga kerja lainnya, seperti klaim pengangguran awal mingguan, berlanjut tren lebih rendah. Moving average empat minggu digunakan untuk memperlancar volatilitas telah jatuh ke 402 ribu, setengah dari itu pada akhir Februari. Metrik pasar tenaga kerja lainnya, seperti lowongan pekerjaan, menyarankan peningkatan akan terus berlanjut.

Mungkin salah satu statistik yang paling mengganggu adalah bahwa tingkat partisipasi angkatan kerja rata-rata mencapai 61,5% hingga Mei. Rata-ratanya adalah 63,1% pada 2019 dan 62,9% pada 2018. Ini kemungkinan mencerminkan pembukaan kembali sektor blue states/red states yang tidak merata, termasuk sekolah dan penitipan anak. Mungkin juga ada minat untuk pensiun dini selama COVID. Pada 61,6% pada bulan Mei, tingkat partisipasi berada pada tingkat yang terlihat pada tahun 1976-1977.

Salah satu perdebatan partisan besar adalah tentang peran kompensasi pengangguran federal dalam membentuk struktur insentif dan keputusan tentang kembali bekerja. Hampir setengah dari negara bagian AS, semuanya dipimpin oleh Partai Republik, akan menghentikan akses ke program kompensasi pengangguran tambahan senilai $300 per minggu dari pemerintah federal dan program yang mencakup pekerja pertunjukan dan pengangguran jangka panjang.

Program federal tidak akan berakhir sampai awal September. Missouri, Mississippi, Alaska, dan Iowa menghentikan akses Sabtu (12 Juni). Sembilan negara bagian lainnya bergabung pada minggu berikutnya (19 Juni), diikuti oleh delapan negara bagian (26 Juni). Setelah itu, empat negara bagian lainnya menolak bantuan pengangguran federal selama tiga minggu berikutnya.

Baca juga: Apakah Emas Benar-Benar Sebuah Lindung Nilai Inflasi?

“Anekdot” sering digunakan sebagai bentuk tunggal “bukti”, dan semua orang mengenal seseorang. Kompensasi pengangguran federal darurat dimulai dari $600 seminggu dan turun menjadi $300 September lalu. Ini sempat jatuh ke nol dan kemudian kembali ke $300 seminggu di bulan Januari. Keanehan kompensasi tampaknya tidak memiliki dampak yang terukur pada pekerjaan. Selain itu, empat negara bagian AS dengan pengangguran terendah pada bulan April akan menjadi pembelot awal dari program Federal (Nebraska dan New Hampshire pada 19 Juni dan South Dakota dan Utah pada minggu berikutnya).

Sama seperti The Fed yang melihat melewati lonjakan jangka pendek dalam tekanan harga, tampaknya melihat melalui pertumbuhan pekerjaan non-farm payroll yang mengecewakan. Beberapa pejabat Fed telah mengakui bahwa diskusi tentang menyesuaikan laju pembelian obligasi mungkin sesuai dalam pertemuan mendatang. Setelah AS melaporkan bahwa IHK utama meningkat menjadi 5% tahun-ke-tahun, beberapa pengamat memainkan kemungkinan bahwa Fed akan mengakui bahwa mereka telah mulai berbicara tentang kecepatan pembelian obligasi.

Bertahap ini adalah skenario dasar yang telah lama diidentifikasi oleh survei, yang mengarah pada pengumuman pengurangan di akhir Q3. Pertemuan The Fed Jackson Hole dan/atau pertemuan FOMC September disukai.

Meskipun pembelian aset jangka panjang diadopsi oleh banyak bank sentral, dampak pasar yang tepat sulit untuk dilihat. Kenaikan 82 bp dalam imbal hasil 10-tahun AS (Q1 ’21) adalah salah satu pergerakan kuartalan terbesar dan terjadi karena Federal Reserve membeli $80 miliar Treasuries sebulan dan $40 miliar agensi MBS. Demikian pula, sejak ECB meningkatkan kecepatan pembelian obligasi pada bulan Maret, imbal hasil obligasi Eropa telah meningkat, bukan jatuh (dan euro telah terapresiasi).

Pada akhirnya, tapering menjadi penting karena mengandung informasi tentang waktu kenaikan suku bunga pertama. Pada pertemuan FOMC Maret, terakhir kali pejabat Fed memperbarui perkiraan masing-masing, 11 dari 18 tidak berpikir kenaikan akan tepat sampai setelah 2023.

Pasar tidak setuju. Saat dolar menguat di Q1, imbal hasil tersirat kontrak berjangka Eurodollar Desember 2022 cenderung lebih tinggi dari 24 basis poin pada 5 Januari menjadi 67,5 bp pada awal April. Dolar telah terdepresiasi karena suku bunga tersirat ditarik kembali. Itu selesai minggu lalu di 36 bp. Mengingat bahwa pasar tunai adalah sekitar 11-12 bp, pasar masih memiliki satu kenaikan suku bunga yang hampir didiskon, lebih dari setahun ke depan ketika mayoritas Fed melihat kenaikan suku bunga akan disampaikan.

Selain itu, apa yang tampaknya tidak sepenuhnya dihargai adalah bahwa ada peluang yang cukup baik akan ada perubahan signifikan dalam kepemimpinan Fed jauh sebelum waktu yang diharapkan untuk kenaikan pertama. Pertimbangkan bahwa masa jabatan Randal Quarles sebagai wakil ketua (untuk pengawasan) berakhir pada bulan Oktober. Masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua berakhir Februari mendatang, dan masa jabatan Richard Clarida sebagai wakil ketua lainnya berakhir pada September 2022.

Ceritanya sedikit lebih rumit. Quarles, misalnya, dapat tetap menjadi gubernur Fed hingga tahun 2032. Merupakan kebiasaan untuk melepaskan kursi seseorang ketika masa jabatan resmi habis, tetapi ada beberapa keributan yang mungkin diupayakan oleh Quarles untuk tetap tinggal. Masa jabatan Clarida sebagai gubernur berakhir pada Januari 2022, tetapi ia dapat diangkat kembali karena ia menyelesaikan masa jabatan yang belum berakhir. Masa jabatan Powell sebagai gubernur diperpanjang hingga 2028. Jika dia tidak ditunjuk kembali sebagai ketua, dia diperkirakan akan mundur.

Ada tiga dimensi tindakan The Fed yang memicu kritik. Pertama, The Fed menerima pergeseran ke bawah dalam beberapa suku bunga jangka pendek, yang mulai berdampak buruk. Diperkirakan Fed akan menunggu sampai suku bunga dana Fed efektif turun menjadi lima basis poin di atas batas bawah (nol) sebelum menyesuaikan bunga yang dibayarkan untuk cadangan (10 bp untuk cadangan wajib dan kelebihan) dan/atau menawarkan beberapa basis poin pada repo terbalik (sekarang disetel ke nol).

Tentu saja, sebagian besar cadangan dibuat oleh pertukaran Fed untuk Treasuries dan MBS. Pasar mengantisipasi langkah teknis (niat memang penting), dan ini tampaknya telah membantu mendukung hasil T-bill pada lelang baru-baru ini.

Kedua, banyak yang mengira The Fed telah mengindikasikan akan menyesuaikan obligasi yang dibelinya agar sesuai dengan pasokan Departemen Keuangan. Ini menyiratkan The Fed akan meningkatkan pembelian obligasi 20 tahun. Namun, ketika memiliki kesempatan, itu tidak dilakukan.

Sulit untuk mengatakan ini memiliki banyak konsekuensi. Spread antara Treasury 10 dan 20 tahun sebagian besar berada dalam kisaran 55-65 bp tahun ini, dan tetap dalam kisaran itu. Pada saat yang sama, melakukan apa yang dikatakan akan memfasilitasi kredibilitas.

Ketiga, The Fed membeli beberapa kelas aset yang menantang mandat stabilitas keuangannya. Seseorang dapat berpegangan tangan dengan iblis dalam keadaan darurat untuk menyeberangi jembatan, seperti yang diamati oleh Franklin Roosevelt, tetapi keadaan darurat telah berakhir, dan jembatan telah disebrangi.

The Fed membeli TIPS dan memiliki sekitar seperempat pasar. Tidak mungkin keduanya menjadi pemain yang lebih besar di pasar itu dan kemudian mengklaim bahwa titik impas mencerminkan ekspektasi pasar. Federal Reserve seharusnya tidak membeli TIPS. Ini mendistorsi informasi penting, dan khususnya, tindakan Fed akan melebih-lebihkan ekspektasi inflasi.

The Fed terus membeli sekuritas berbasis hipotek sementara pasar perumahan sedang booming. Asosiasi Bankir Hipotek memperkirakan bahwa di Q1 22, tingkat tunggakan sekitar 6,4% dibandingkan dengan 4,4% di Q1 19.

Indeks S&P CoreLogic Case-Shiller National Home Price telah meningkat sebesar 13,2% selama 12 bulan terakhir, terbesar sejak 2005. Konstruksi rumah baru sedang dipengaruhi oleh penundaan dan kekurangan rantai pasokan, dan ini berdampak pada penjualan rumah baru dan tampaknya telah menjatuhkan pada efek pada penjualan rumah yang ada. Ini bukan untuk mengklaim gelembung pasar perumahan, tetapi lebih konservatif, bahwa pembelian Fed dapat membuat ketidakstabilan keuangan lebih mungkin daripada kurang.

Federal Reserve bukan satu-satunya bank sentral utama yang mengadakan pertemuan minggu depan, tetapi ini adalah yang pertama. Sehari setelahnya, Norges Bank Norwegia bertemu . Dari bank-bank sentral dari negara-negara berpenghasilan tinggi, itu adalah yang paling hawkish. Norges Bank telah mengisyaratkan niat untuk menaikkan menjelang akhir tahun ini. Penurunan kecil pada CPI Mei (tingkat headline turun menjadi 2,7% dari 3,0% dan tingkat yang mendasari turun menjadi 1,5% dari 2,0%) tidak mungkin membujuknya untuk mengubah panduan ke depan.

Suku bunga deposito adalah nol, dan pasar telah memperkirakan kenaikan untuk akhir tahun ini dan satu lagi di H1 22. Sebagian besar melihat kenaikan pada bulan September. Akibatnya, krone Norwegia telah terapresiasi hampir 3,25% tahun ini terhadap dolar, dan lebih banyak lagi terhadap euro, dan krona Swedia, yang bergerak 0,4-0,6%, turun terhadap greenback sejauh ini pada tahun 2021.

Baca juga: Perkiraan Euro: Perkiraan Tarif EUR/AUD, EUR/CAD, EUR/NZD

Kami berpendapat bahwa sinyal kebijakan moneter sangat membantu dalam menjelaskan perkembangan foreign exchange tahun ini. Namun, beberapa menyarankan bahwa krone berkorelasi dengan harga minyak. Memang, korelasi 60 hari bergulir antara perubahan minyak dan nilai tukar sedikit di bawah 0,5. Namun, pertimbangkan bahwa korelasi dengan S&P 500 bahkan sedikit lebih besar. Mungkin kaitan yang diambil adalah dengan risiko, bukan harga minyak mentah saja.

Pertemuan Bank of Japan menyimpulkan pada 18 Juni. Ada penyesuaian kebijakan sederhana yang memiliki dampak yang kecil dan telah menarik sedikit perhatian. BOJ telah mengurangi pembelian obligasi, tetapi tidak ada yang bingung dengan pengurangan.

Untuk pertama kalinya dalam delapan tahun, BOJ tidak membeli ETF ekuitas selama sebulan, dan tetap saja, Topix naik 1,3% di bulan Mei. Tanpa tawaran BOJ, short-seller mungkin lebih berani. Di sisi lain, valuasi di Jepang lebih rendah daripada di AS dan Eropa, dan ekonomi siap untuk pulih di semester kedua.

Sumber: investing.com

Broker News

Mau tau berita terbaru Forex Indonesia? Gratis!

Info Artikel dan promosi Terbaru, akan di email ke Anda