Forex Indonesia, adalah situs yang membahas tentang Broker Forex Terbaik dan terpercaya dan direkomendasikan, dinilai dari perbandingan menyeluruh dari sisi pelayanan yang diberikan serta ulasan para penggunanya. Forex adalah sebuah produk investasi yang melakukan jual-beli valas /mata uang asing dengan memprediksi pergerakan harga valas. Transaksi dilakukan dengan memperhatikan berita dari berbagai Negara dan bagan indikator ekonomi, juga melakukan analisa teknis.


Risiko Keuangan yang Dihadapi Sektor Perbankan dan Pemerintah China

Risiko Keuangan yang Dihadapi Sektor Perbankan dan Pemerintah China

Dalam artikel berjudul “Meninjau Kembali Struktur Aset Keuangan China dan Implikasi Kebijakan”, Yi Gang, Gubernur Bank Rakyat China (PBOC), menganalisis perubahan struktur aset keuangan China dari perspektif pengambilan risiko. Menurut Yi, diversifikasi, manajemen, dan alokasi risiko adalah fungsi dasar keuangan. Karakteristik penting dari ekonomi pasar adalah bahwa entitas ekonomi membuat keputusan secara terpisah dan menanggung risikonya sendiri. Di satu sisi, hal ini kondusif untuk diversifikasi risiko, di sisi lain juga merupakan semacam mekanisme insentif, di mana entitas ekonomi dapat memperoleh keuntungan yang sesuai dengan mengambil risiko. Tanggung jawab pemerintah adalah melindungi hak milik dan hak dan kepentingan terkait,sehingga entitas sosial dan ekonomi memiliki inisiatif untuk mengambil risiko, sehingga memperoleh hasil yang sesuai. Akan lebih efisien untuk memberikan permainan penuh pada peran pasar, dengan entitas ekonomi yang terdesentralisasi membuat keputusan dan mengambil risiko, dan sistem keuangan akan lebih kuat.

Aset keuangan tidak mengandung risiko bagi siapa pun yang memegangnya. Beberapa aset berisiko rendah bagi pemegangnya, seperti simpanan tabungan, diasuransikan oleh asuransi simpanan, dan sebagainya, dan risiko tersebut sebagian besar ditanggung oleh sektor keuangan (yang sebagian besar pada akhirnya ditanggung oleh pemerintah). Ada aset yang risikonya bisa dialihkan, seperti hipotek, dan bank bisa mengalihkan sebagian risiko itu, Ada juga aset dengan penanggung risiko nominal dan aktual yang berbeda, seperti banyak produk keuangan sebelum regulasi, yang seharusnya untuk menjadi “manajemen keuangan yang dipercayakan, menanggung risiko sendiri”. Namun akibat pembayaran yang kaku, lembaga keuangan seperti bank justru menanggung risiko investor.

Menurut atribusi risiko aktual dari aset keuangan utama yang dimiliki oleh berbagai departemen, studi Yi menghitung secara kasar risiko aset keuangan yang diambil oleh rumah tangga, perusahaan, pemerintah, lembaga keuangan, dan departemen luar negeri. Kesimpulan umumnya adalah bahwa dalam beberapa tahun terakhir, risiko aset keuangan jelas terkonsentrasi di bank dan institusi keuangan lainnya, dan sebagian besar risiko lembaga keuangan pada akhirnya ditanggung oleh pemerintah. Pada akhir tahun 2018, aset keuangan di bawah risiko lembaga keuangan dan departemen pemerintah masing-masing adalah RMB 365,9 triliun dan RMB 118,7 triliun, 5,85 kali dan 2,60 kali lipat dari pada akhir tahun 2007, mencakup 54,5% dan 17,7% dari total. aset berisiko keuangan, yaitu sebesar 72,2%, 2.6 poin persentase lebih tinggi dari tahun 2007. Tren konsentrasi risiko terhadap lembaga keuangan terlihat jelas. Pada akhir tahun 2018, proporsi risiko yang diambil oleh lembaga keuangan meningkat sebesar 14,2 persen dibandingkan dengan akhir tahun 2007. Di sektor lain, porsi risiko yang ditanggung oleh rumah tangga, perusahaan, dan sektor asing pada akhir tahun 2018 masing-masing berjumlah 9,4%, 13,8%, dan 4,6%.

Baca juga: Dolar Australia Menguat karena Data China Mengisyaratkan Kebijakan Wait-and-See RBA

Yi percaya bahwa risiko harus tersebar dan dibagi dalam ekonomi pasar. Namun, selama lebih dari satu dekade sejak krisis keuangan internasional, risiko aset keuangan China terkonsentrasi di sektor perbankan, dan pembiayaan utang. Ada dua alasan utama untuk ini:

Pertama, pertumbuhan pembiayaan langsung, terutama pembiayaan ekuitas, berjalan lambat. Pembiayaan langsung melibatkan transaksi langsung antara entitas ekonomi non-bank dan memiliki persyaratan yang lebih tinggi pada aturan hukum dan lingkungan kredit. Pembiayaan langsung, khususnya pembiayaan saham, memiliki tingkat pertumbuhan yang rendah, sedangkan pembiayaan dalam perekonomian riil masih didominasi oleh pembiayaan tidak langsung dan pembiayaan utang, sehingga proporsi pinjaman bank pada semua jenis pembiayaan mengalami peningkatan yang signifikan. Saat ini, di antara instrumen keuangan, pasar obligasi lebih dibatasi daripada pembiayaan pinjaman bank, dan pasar ekuitas lebih dibatasi daripada pasar obligasi. Konsentrasi risiko di lembaga keuangan, terutama bank, cenderung mendistorsi mekanisme insentif dan kendala, mempengaruhi efisiensi alokasi sumber daya keuangan,mendistorsi penetapan harga risiko, sehingga menyebabkan ekspansi total aset keuangan yang berlebihan dan penurunan kualitas beberapa aset, yang pada gilirannya akan memperbesar risiko keuangan.

Kedua, kinerja makroekonomi memiliki pengaruh penting terhadap struktur keuangan. Dari tahun 2003 hingga 2008, sebelum krisis keuangan internasional, perekonomian Tiongkok berada dalam peningkatan dengan momentum pertumbuhan internal yang kuat. Selama periode ini, simpanan yang tinggi di Tiongkok mendukung investasi dalam negeri sekaligus menghasilkan surplus neraca berjalan. Pertumbuhan ekonomi yang tinggi juga menarik investasi asing dalam jumlah besar, sehingga mengurangi ketergantungan perusahaan pada pembiayaan hutang seperti kredit. Karena pertumbuhan ekonomi melebihi pertumbuhan kredit dan hutang lainnya, rasio leverage makro terus menurun. Setelah pecahnya krisis keuangan internasional, pembiayaan hutang bank tumbuh pesat dalam proses lindung nilai dari tekanan penurunan ekonomi dan perluasan permintaan domestik. Tidak hanya pinjaman tumbuh dengan cepat,tetapi bank juga membiayai beberapa aktivitas off-balance sheet dan shadow banking melalui saluran pembiayaan seperti antar bank, ekuitas, dan bentuk investasi lainnya, yang sebagian besar bersifat pembiayaan utang. Peningkatan pembiayaan utang yang signifikan, ditambah dengan penurunan pertumbuhan PDB nominal, telah menyebabkan peningkatan tajam dalam leverage makro.

Di Cina, studi tentang aset keuangan tidak dapat dipisahkan dari real estat. Menurut Survei Keuangan dan Departemen Statistik PBOC, aset perumahan menyumbang hampir 70% dari aset rumah tangga perkotaan pada 2019, melebihi aset keuangan yang dimiliki oleh penduduk. Ada hubungan ganda antara real estate dan aset keuangan: (1) Real estat merupakan aset penting rumah tangga dan perusahaan, sedangkan rumah tangga dan perusahaan pada gilirannya merupakan kewajiban kepada bank melalui pembiayaan real estat. Aset keuangan bank sebagian sesuai dengan real estat rumah tangga dan perusahaan. (2) Sejumlah besar pinjaman dipinjamkan dengan real estat sebagai jaminan, dan kenaikan harga real estat akan meningkatkan pinjaman melalui saluran agunan, yang akan memperkuat satu sama lain Karena pinjaman sangat bergantung pada agunan,Penyaluran agunan menjadi faktor penting yang mempengaruhi aliran modal dan alokasi modal bank, yang pada kenyataannya tidak kondusif untuk menumbuhkan budaya pemberian kredit di bank, dan tidak kondusif bagi fungsi bank dalam mengidentifikasi wirausaha dan mendukung inovasi. pembangunan sebagai perantara keuangan. Dalam beberapa tahun terakhir, pangsa pinjaman real estat baru dalam pinjaman yuan baru naik dari 25,4% pada 2010 menjadi 41,5% pada 2017.pangsa pinjaman real estat baru dalam pinjaman yuan baru naik dari 25,4% pada 2010 menjadi 41,5% pada 2017.pangsa pinjaman real estat baru dalam pinjaman yuan baru naik dari 25,4% pada 2010 menjadi 41,5% pada 2017.

Selama satu dekade terakhir ini, proporsi pinjaman bank dalam semua jenis pembiayaan di China telah meningkat secara signifikan. Pasca krisis keuangan internasional, peran permintaan domestik dalam pertumbuhan ekonomi semakin meningkat, dan permintaan pembiayaan pinjaman semakin tinggi. Tidak dapat dipungkiri bahwa leverage hutang akan meningkat sampai batas tertentu. Namun, ekspansi kredit yang cepat yang didukung oleh kredit pemerintah dan real estat sebagai agunan menyebabkan terkonsentrasinya risiko keuangan terhadap bank dan pemerintah, dan cenderung membentuk mekanisme penguatan diri untuk mengakumulasi kelebihan kapasitas, gelembung real estat, dan risiko leverage utang. Studi empiris internasional menunjukkan bahwa ada hubungan “terbalik berbentuk U” yang relatif jelas antara utang pemerintah dan pertumbuhan ekonomi. Begitu rasio utang pemerintah melebihi ambang batas,itu mungkin berdampak negatif pada pertumbuhan ekonomi jangka panjang dan tingkat pertumbuhan ekonomi.

Atas dasar penilaian bahwa model pertumbuhan ekonomi yang didorong oleh ekspansi utang yang berlebihan tidak dapat dipertahankan, para pembuat kebijakan menekankan bahwa mereka tidak akan terlibat dalam stimulus intensif, dan sambil menjaga stabilitas dasar permintaan agregat, mereka akan melakukan reformasi struktural sisi penawaran. sebagai kebijakan utama untuk mendorong restrukturisasi dan reformasi ekonomi, guna mencapai pembangunan ekonomi yang berkualitas. Dalam beberapa tahun terakhir, masalah kelebihan kapasitas China telah diatasi secara signifikan, keseluruhan penawaran dan permintaan menjadi lebih seimbang, dan ekonomi menjadi lebih tangguh. Dari 2007 hingga 2015, pertumbuhan PDB China melambat dari 14,2% menjadi 7%, turun 7,2 poin persentase dalam sembilan tahun. Dari 2016 hingga 2019, pertumbuhan PDB Tiongkok melambat dari 6,8% menjadi 6,1%, turun 0,7 poin persentase dalam empat tahun.Penyesuaian pertumbuhan ekonomi ke bawah secara keseluruhan konvergen. Pada saat yang sama, peningkatan rasio leverage makro yang berlebihan telah diatasi. Dari 2017 hingga 2019, telah meningkat dengan total 2,8 poin persentase, jauh lebih rendah dari rata-rata peningkatan tahunan lebih dari 10 poin persentase dari 2008 hingga 2016, dan pada dasarnya tetap stabil, dengan rasio leverage perusahaan menurun.

Dalam pandangan para peneliti di ANBOUND, analisis komparatif 10 tahun terhadap struktur aset keuangan Tiongkok yang dilakukan oleh Gubernur Yi Gang sebenarnya memberikan ringkasan situasi sektor keuangan Tiongkok saat ini dari perspektif struktur aset. Analisis yang relevan adalah untuk mengamati dan menyimpulkan perubahan risiko keuangan dari “hasil statis” komposisi aset keuangan dalam periode waktu yang berbeda. Dari perspektif pemikiran penelitian, analisis kuantitatif yang relevan tidak menganalisis penyebab, mekanisme pendorong, dan logika perkembangan risiko keuangan dari perspektif penyebab risiko. Namun, penilaian risiko keuangan yang diperoleh dari analisis kuantitatif pada dasarnya konsisten dengan pengamatan dan penilaian makro. Ada tren risiko keuangan yang jelas di Cina, yaituRisiko keuangan terkonsentrasi pada bank dan pemerintah, dan secara signifikan berkorelasi dengan real estate. Pandemi COVID-19, yang kini menyebar ke seluruh dunia, menimbulkan tantangan baru bagi Tiongkok dalam menangani risiko keuangan. Chan Kung, kepala peneliti ANBOUND, telah mempelajari keterkaitan antara ekspansi kredit, kelebihan modal, risiko keuangan, dan krisis dari perspektif urbanisasi di masa lalu. Chan Kung telah lama menunjukkan bahwa surplus modal yang disebabkan oleh urbanisasi yang berlebihan adalah ciri terpenting dari pasar global saat ini, dan “segitiga krisis” yang dibentuk oleh “urbanisasi – surplus modal – krisis ekonomi dan keuangan” adalah alasan penting untuk mempengaruhi atau bahkan mengendalikan denyut nadi ekonomi (lihat “Crisis Triangle”, Chan Kung, September 2015).Berdasarkan pemahaman ini, perlu disadari bahwa solusi sistemik untuk memitigasi risiko keuangan yang dihadapi China tentunya bukanlah sesuatu yang dapat diselesaikan secara sedikit demi sedikit, melainkan harus solusi yang sistematis.

Baca juga: Dolar AS Berganti Jalur pada Sentimen Risiko Meskipun Pernyataan Powell

Kesimpulan Analisis Akhir

Studi empiris PBOC menunjukkan bahwa konsentrasi risiko keuangan di China terhadap bank dan pemerintah memiliki hubungan yang signifikan dengan real estate. Di masa depan, tidak ada obat mujarab untuk memitigasi risiko keuangan China, melainkan diperlukan pendekatan sistemik.

Informasi yang diberikan di sini berasal dari informasi yang tersedia untuk umum yang kami yakini dapat diandalkan, tetapi ANBOUND dan afiliasinya tidak membuat komitmen.

 

Sumber: fxstreet.com

Mau tau berita terbaru Forex Indonesia? Gratis!

Info Artikel dan promosi Terbaru, akan di email ke Anda